Casual
РЦБ.RU

Рост фондового рынка стимулирует популярность торгов паями ПИФов на Фондовой бирже ММВБ

Апрель 2007

    Устойчивый рост организованного рынка стимулирует быстрое расширение базы частных инвесторов на российском фондовом рынке, число которых на ФБ ММВБ за последний год удвоилось и на данный момент составляет 270 тыс. человек. На бирже проходят торги паями более 100 паевых инвестиционных фондов, способствуя развитию институтов коллективного инвестирования. Дополнительным импульсом к росту ликвидности биржевой торговли паями стало введение на Фондовой бирже ММВБ института cпециалистов - участников торгов, обеспечивающих поддержание котировок на покупку и продажу этих ценных бумаг.
    Однако, несмотря на впечатляющую динамику роста активности торгов паями ПИФов (как видно из таблиц), надо заметить, что в общем объеме торгов доля сделок по паям невелика. Биржевой рынок паев ПИФов пока не так популярен среди участников рынка хотя бы потому, что среди иных инструментов рынка - акций и облигаций (в том числе муниципальных и субфедеральных) он самый младший по возрасту - недавно рынок паев отметил свое 4-летие.
    Инвестиционные паи ПИФов на фондовом рынке ММВБ начали торговаться с февраля 2003 г. (в табл. 1-6 представлены ретроспективные статистические данные и углубленная статистика за 2006 г.).
    Предпосылки для роста ликвидности и объемов торгов по паям ПИФов
    Что касается активизации и возрастания популярности данного сегмента рынка, то она не за горами. Уверенность в таком развитии событий основывается на ряде объективных факторов, пока не до конца осознанных игроками данного рынка, а именно:
    1. Инвестирование в ПИФы через биржу - это удобно для инвесторов в силу возрастания доступности покупки паев и отсутствия необходимости по поиску места покупки паев - не во всех даже крупных российских городах располагаются представительства всех управляющих компаний либо их дополнительные офисы (агентская сеть). С другой стороны, предоставление возможности совершения операций через биржу - это фактически бесконечное расширение агентской сети без дополнительных издержек для управляющей компании.
    2. К ПИФам, паи которых обращаются на бирже, ФСФР России предъявляет более жесткие требования по раскрытию информации, и, таким образом, ввиду особой прозрачности потенциальным покупателям паев легче принять выверенное инвестиционное решение.
    3. Покупка паев на бирже делает доступными для широкого круга инвесторов паи закрытых фондов. При покупке этих паев через управляющие компании, как правило, требуется значительный объем средств, которыми частный инвестор может и не располагать.
    4. Покупка/продажа паев через брокера на бирже более оперативна и проста, поскольку инвестор, принимая решение о покупке/продаже и видя котировки вторичного рынка, абсолютно уверен, что он покупает/продает пай по данной цене. При совершении данной операции через агентскую сеть на это уходит 2-3 дня: цены на рынке могут существенно измениться.
    Что предпринимается Фондовой биржей ММВБ для увеличения ликвидности и роста объемов торгов по паям ПИФов
    Для увеличения ликвидности и роста объемов торгов по паям ПИФов на Фондовой бирже ММВБ было принято решение о введении института специалистов1, (особой категории участников торгов, наделенных дополнительными правами и связанных обязательствами в отношении поддержания котировок ценных бумаг), что, несомненно, являлось наиболее ярким событием на биржевом рынке ПИФов в 2006 г.
    Это связано с тем, что не все ценные бумаги, допущенные к торгам на Фондовой бирже ММВБ (т. е. те, которые могут продаваться и покупаться на организованном рынке), в том числе и паи ПИФов, изначально обладают необходимым потенциалом ликвидности.
    Цель специалиста - раскрыть потенциал ценных бумаг (в том числе и паев ПИФов), на первый взгляд, не вызывающих особого интереса у участников торгов и инвесторов и создать ликвидный рынок ценных бумаг. Иными словами, задача специалиста состоит в том, чтобы "расторговать" ценную бумагу.

    Специалисты в ЗАО "Фондовая биржа ММВБ"

  • Специалист обязан поддерживать двусторонние котировки в течение каждого торгового дня. При этом специалист может воспользоваться так называемым котировальным перерывом (КП), сумма которого составляет 120 мин. (если специалист осуществляет свои функции по нескольким инструментам, то каждый дополнительный из них добавляет к базовой сумме КП 20 мин., но при этом не более 180 мин. в общей сложности за торговый день).
  • Максимальное расхождение между покупкой и продажей (в терминологии биржи - спрэд) для каждой ценной бумаги устанавливается индивидуально. При изначальном определении спрэда используется несколько показателей, которые влияют на "поведение" ценной бумаги на рынке: капитализация эмитента (стоимость чистых активов для ПИФов), количество ценных бумаг, находящихся в свободном обращении, стоимость ценной бумаги при совершении сделок на внебиржевом рынке (для ПИФов - стоимость пая, рассчитываемая управляющей компанией) и другие показатели, в том числе выявленные в результате сопоставления с аналогичными инструментами, имеющими более высокую ликвидность на бирже. Что касается предельных спрэдов для паев ПИФов, на ФБ ММВБ эта величина составляет от 2,5 до 4%, в зависимости от ПИФа.
  • Эксклюзив на выставление котировок - это одна из привилегий специалиста по отношению к остальным участникам торгов, которой он наделяется взамен на то, что берет на себя обязательства постоянно в течение торгового дня удовлетворять заявки других участников торгов. При этом следует отметить, что по одной ценной бумаге может выступать неограниченное количество специалистов, получивших рекомендацию (своеобразный мандат) от эмитента (управляющей компании) на выполнение функций по поддержанию котировок.
        Иными словами, на ФБ ММВБ к услугам инвестора, желающего приобрести или продать ранее купленный пай, всегда существует участник торгов - специалист, выступающий в роли биржевого агента, резервирующего для данных целей как деньги (на выкуп), так и паи (для продажи). Таким образом, инвестор оказывается перед выбором: либо ехать в представительство управляющей компании (агент), что иногда связано с большими затратами средств и времени, либо покупать паи дистанционно, что сейчас можно сделать через биржевого брокера.
        Появление специалистов по паям - это неминуемый рост ликвидности данного инструмента и, как следствие, упрощение задачи для инвестора при покупке пая, а для обладателя пая - при его продаже ввиду отсутствия необходимости обращения в агентство, продающее/выкупающее паи.
        В настоящий момент свои обязанности по поддержанию котировок в ранге Специалиста выполняют следующие участники торгов ФБ ММВБ:
        1. Открытое акционерное общество "Инвестиционная компания "Нева-Инвест"" в отношении:
  • инвестиционных паев Открытого инвестиционного фонда акций "ДОХОДЪ - Фонд акций" под управлением ООО "Управляющая компания "ДОХОДЪ"" (с 13 ноября 2006 г.);
  • инвестиционных паев Открытого инвестиционного фонда смешанных инвестиций "ДОХОДЪ - Фонд сбалансированный", находящихся под управлением Общества с ограниченной ответственностью "Управляющая компания "ДОХОДЪ"" (с 15 февраля 2007 г.).
        2. Закрытое акционерное общество "АЛОР ИНВЕСТ" в отношении:
  • инвестиционных паев Открытого паевого инвестиционного фонда акций "АГАНА - Экстрим" (с 17 ноября 2006 г.);
  • инвестиционных паев Открытого паевого инвестиционного фонда смешанных инвестиций "АГАНА - Эквилибриум" (с 17 ноября 2006 г.).
        3. Закрытое акционерное общество "Инвестиционная компания "ТатИнК"" в отношении:
  • инвестиционных паев Интервального паевого инвестиционного фонда акций "ТатИнК-Акции" (с 11 января 2007 г.);
  • инвестиционных паев Интервального паевого инвестиционного фонда смешанных инвестиций "ТатИнК-Сбалансированный" (с 11 января 2007 г.).

        Перспективы биржевого рынка ПИФов
        Говоря о перспективах биржевого рынка паев ПИФов, необходимо обратиться к некоторым статистическим данным, отражающим развитие рынка ПИФов в целом по Российской Федерации.
        С одной стороны:

  • в Российской Федерации зарегистрировано около 650 ПИФов.
  • инвесторы могут проводить операции с паями ПИФов в представительствах управляющих компаний и агентских пунктах, расположенных в 250 городах РФ.
        С другой стороны, по состоянию на конец января 2007 г. к торгам на Фондовой бирже ММВБ допущены паи 127 ПИФов, находящихся под управлением 52 управляющих компаний.

        Вывод
        Сопоставив эти статистические и географические выкладки и опираясь на доводы, приведенные в данном обзоре, можно уверенно сказать, что биржевой рынок ПИФов в 2007 г. будет расширяться как в количественном, так и в качественном выражении, потому что:

  • для количественного расширения паев ПИФов, как инструментов, торгуемых на ФБ ММВБ, существует огромный резерв;
  • аналитические исследования, посвященные рынку коллективных инвестиций, свидетельствуют, что в России при нынешней конъюнктуре существует громадный пласт потенциальных пайщиков;
  • биржевая торговля паями в том виде, в котором она реализована на ФБ ММВБ, плюс наличие биржевых специалистов позволяют проводить операции с паями в наиболее комфортных условиях.

    • Рейтинг
    • 0
    Оставить комментарий
    Добавить комментарий анонимно, введите имя:

    Введите код с картинки:
    Добавить комментарий как авторизованный посетитель: Войти в систему


    • Статьи в открытом доступе
    • Статьи доступны на платной основе
    Актуальные темы    
     Сергей Хестанов
    Девальвация — горькое лекарство
    Оптимальный курс национальной валюты четко связан со структурой экономики и приоритетами денежно-кредитной политики. Для нынешней российской экономики наиболее логичным (и реалистичным) решением бюджетных проблем является девальвация рубля.
    Александр Баранов
    Управление рисками НПФов с учетом новых требований Банка России
    В III кв. 2016 г. вступили в силу новые требования Банка России по организации системы управления рисками негосударственных пенсионных фондов.
    Варвара Артюшенко
    Вместе мы — сила
    Закон синергии гласит: «Целое больше, нежели сумма отдельных частей».
    Сергей Майоров
    Применение blockchain для развития биржевых технологий и сервисов
    Распространение технологий blockchain и распределенного реестра за первоначальные пределы рынка криптовалют — одна из наиболее дискутируемых тем в современной финансовой индустрии.
    Все публикации →
    • Rambler's Top100